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          中投早盤分析摘要(2019年8月9日)

          來源:中投期貨    發布時間:2019-08-09    點擊數:

          【宏觀策略】外圍股市在連續下跌之后強勢反彈,以原油和有色為代表的大宗商品亦強勢反彈,僅黑色系表現相對較弱。以美元計價的出口同比增速由上月的-1.3%大幅反彈至3.3%,出口增速超預期主要來自于對歐盟出口的大幅反彈,拉動我國出口同比上升約1.5個百分點。整體看出口短期內對經濟仍有較正面提振,但持續性仍需要觀察。工業品連續回落后如期反彈,短期內延續反彈概率較大,中線投資者則需要耐心等待機會。

          【股指期貨】兩市連續下跌之后反彈,證金公司整體下調轉融資費率以及A股納入MSCI范圍擴大刺激金融股大漲,兩市強勢反彈。從宏觀和市場的角度來看,短期市場消化利空消息后情緒明顯改善,技術上則容易產生超跌反彈行情。預計一定時期內指數將轉為震蕩行情,呈現在一定空間內漲跌無序的走勢,建議短線交易者者以市場情緒為主要參考指標。

          【螺紋鐵礦】普氏62%鐵礦石指數報94.8美元/噸,漲2美元/噸;唐山普碳鋼坯含稅出廠價報3570元/噸,漲10元/噸。上海螺紋鋼HRB 20mm價格3780元/噸,漲10元/噸;上海熱卷Q235B 4.75mm價格3720元/噸,漲10元/噸。下半年經濟下行壓力大,特別是近期地產定調和融資政策收緊、以及房地產貸款的檢查等,下半年房地產新開工下滑預期較強,對建材需求產生利空預期。在利潤下滑下,本周鋼聯產量數據開始降幅明顯,但廠庫與社庫延續累庫,反應現貨端需求依然較弱,在鐵礦石價格跌幅較大下,成本端也是不斷下移,目前仍未看到需求的支撐。鋼材價格與成本端螺旋式下行,后期重點仍在需求,目前弱勢格局延續。鐵礦石方面,上周澳洲巴西發貨量增加97.8萬噸,到港量減少216.2萬噸。環保限產放松下鐵礦石邊際需求較7月份有增量。鋼廠鐵礦石庫存偏低位運行,港口疏港量下滑,周度港口庫存回升,對礦石價格產生打壓,貿易商有恐慌出貨行為,現貨價格近期大幅走弱,近期62%普氏指數快速由120美元/噸附近最低跌至92.8美元/噸?;罘矫婺壳?909盤面貼水42元/噸左右,01合約貼水143元/噸。目前宏觀利空情緒主導市場,波動較大,短期偏弱,關注650元/噸一線支撐力度。

          【焦煤焦炭】近期焦化限產區域表現明顯,山東出臺煤炭去產能政策文件,在列焦企多為在產企業,關注后期是否有區域性供應缺口出現,對市場形成利多預期。山西“二青會”昨日開幕,山西環保檢查有所增加,孝義地區8月8日-8月20日期間全面開展工業企業錯峰生產,焦化企業實施限產減排措施。部分焦企開啟第二輪價格提漲,山東萊鋼接受第二輪漲價,有望對焦價產生提振。焦企開工率回升,華北地區復產明顯,焦企庫存下滑,港口庫存增加,鋼廠庫存增加。當前市場受宏觀利空打壓以及鋼材利潤下滑壓制,關注后期去產能政策執行情況,第二輪提漲有鋼廠接受下價格有望企穩。焦煤方面,近期口岸海關嚴查車輛管運單及皮重不符等問題,導致近期出境空車較少,通過車輛下滑到400-500車左右,但口岸貨運相對充足,價格平穩。山西二青會可能對公路運輸有影響,部分焦企加大補庫行為,低硫主焦煤庫存降至低位,價格表現平穩。

          【銅】全球越來越多的央行降息刺激經濟,避險情緒有所下滑,有色金屬也出現反彈跡象,銅價再次回到46000上方。上海電解銅現貨對當月合約報升水50~升水100元/噸,平水銅成交價格46400元/噸~46530元/噸,現貨市場僵持拉鋸格局則進一步延續,平水銅價格抗跌性良好,貿易活躍度受限,供需雙方難做改變,成交陷僵持拉鋸格局。周內進口窗口盈利一度打開,市場等待進口銅入市增多,以此打破現有僵持格局?;久嬖聝热匀黄?,6、7兩月電解銅產量大幅反彈,8月計劃產量仍然較高,礦端的緊缺仍未有效傳導,而下游消費仍然偏淡,庫存上周小幅累積。全球經濟下行壓力大,滬銅或將繼續弱勢震蕩。


          【鋅】鋅價走勢疲弱,再次回到19000下方。上海0#鋅主流成交18950-19080元/噸,雙燕成交于18960-19100元/噸;0#普通對9月報升水170-180元/噸,下游采買情緒良好,現貨升水易漲難跌,剛需入市采購增多,市場成交較昨日有明顯改善。盤面8、9、10back結構擴大,前期保值頭寸或獲利理解繼續拉動出貨情緒。宏觀情緒帶來的不確定性增強,供應端,近期部分煉廠出現季節性常規檢修,精鋅供應環比有所下滑,社會庫存持續未能累增,消費季節性弱勢,預計鋅價維持震蕩偏弱概率較大。

          【鎳】我的鋼鐵網報道,據調研,目前菲律賓出高鎳礦最大的礦山SR LANGUYAN,預計10/11月份開采完畢,1.8%及其以上品位的高鎳礦或會停產。該礦山位于菲律賓達威達威,鎳礦平均品位在1.5%以上,主要以1.8%及以上品位的高鎳礦為主,每月出礦量50-60萬噸。我國月進口鎳礦量一般300-500萬噸,6月我國進口鎳礦427.6萬噸,其中313.5萬噸進口自菲律賓。該消息使市場情緒受到了很大的提振。疊加市場上關于印尼提前禁礦的傳言,鎳價大漲,昨日開盤半小時即封漲停,上破120000壓力位,夜盤再次逼近漲停。SMM現貨消息:8月8日金川鎳上海報價125000元/噸,較昨日上調5900元/噸,主流成交于124200-125400元/噸。俄鎳較滬鎳1909報貼水400-300元/噸,金川鎳較滬鎳1909合約普遍報升水800-1200元/噸。鎳價走高導致下游成本暴漲,積極尋找替代原料。目前,鎳礦港口庫存供應充足。近期鎳礦、鎳鐵價格均有上漲。下游方面,6月我國不銹鋼進口環減32.43%,出口環減11.1%。截止8月2日佛山不銹鋼庫存增加0.18萬噸至14.34萬噸,無錫不銹鋼庫存減少0.77萬噸至26.43萬噸,庫存依舊高企。滬鎳上破壓力位后,多頭力量占據絕對優勢,短期走勢依然偏強。

          【原油】國際能源署(IEA)暗示全球原油市場供應充足。IEA在報告中指出,雖然中東緊張局勢加劇,但目前波斯灣海上油輪作業基本正常。在供大于求和閑置產能的緩沖作用下,國際原油市場基本保持平靜。過去5年間,全球原油基本面格局發生了很大變化,主要表現為以美國為首的非OPEC石油產量大幅增加。美聯儲加息向市場釋放出經濟下行的信號,至于寬松的貨幣政策刺激經濟增長則需要時間來證明或證偽,但目前市場傾向于解讀為對大宗商品的利空信號。由于全球經濟放緩帶來對能源需求的抑制,到2020年一季度或出現被動式的供應過剩。此外,IEA密切關注霍爾木茲海峽的動向,諸如伊朗扣押英國油輪等重大風險事件。IEA表態稱,如有需要會立刻采取行動。1973年阿拉伯國家對西方發起石油禁運,引發第一次石油危機,為應對此類情況IEA應運而生。該機構擁有15.5億桶緊急石油庫存儲備,如有必要可釋放6.5億桶,以彌補霍爾木茲海峽航運中斷的損失。原油市場充裕的供應前景抑制了油價因地緣政治風險出現飆漲的可能性。國際原油暫不具備大幅上漲條件,后市或小幅反復,整體形勢對空頭更為有利。

          【橡膠】受高溫干旱天氣的影響,今年東南亞天然橡膠主產區開割時間普遍推遲,原料產出恢復緩慢。泰國主產區割膠進程不暢,6月開割率緩慢回升,但進入7月原料收購價格明顯下跌。隨著原料價格的回落,美金膠船貨成本支撐弱化,東南亞供應商報盤承壓走跌。前期由于原料價格高企,橡膠加工廠加工利潤持續倒掛,近期有所改善但仍徘徊在成本線附近。三季度是東南亞產膠國雨季,雖然產區供應逐漸放大,但并未達到最大旺產期。后期產量進一步釋放,原料價格還會有一定的下行空間,加工廠利潤料將得到一定修復,失去成本支撐的外盤報價繼續走跌。泰國政府直接從膠農收購膠水,并增加本國橡膠消費量,短期對原料價格存在一定支撐。若未來產量恢復迅速,產業政策只能是杯水車薪。當前正值下游季節性需求淡季,最大的消費市場中國采購積極性不高,且對價格接受度較低。供需關系決定天然橡膠的長期趨勢,泰國主產區原料價格的快速回落加重市場對未來供應增加的擔憂情緒,或將拖累即將上市的20號膠行情。

          【甲醇】西北現貨價格為1650,廣東港口現貨價格為2110,現貨價格上調,現貨成交清淡,但西北企業部分停工,需求疲弱。咸陽化學、渭化及華亭等裝置停車檢修.甲醇開工率依然高于去年同期,供應充足。國內貨源充裕,環保、安監以及高溫淡季壓力下,傳統下游支撐持續疲軟。港口方面,進口套利持續開啟,且進口貨源偏多,港口庫存創出近期新高。西北部分企業停工,供給略微減少。操作上,甲醇短期弱勢局面不改,供應充足,MA2001關注2300壓力,反彈做空。

          【棉花】貿易戰持續加劇,棉花需求無法好轉。美棉反彈,幅度有限。美國農業部發布7月全球棉花產需預測,提高全球期初庫存38萬噸,提高全球產量預期10萬噸,同時下調全球使用量21萬噸,下調進出口量13萬噸。美國農業部上調全球棉花期末庫存。天氣利于生長,美棉生長良好。中國增發進口配額及儲備棉輪出安排,年度內國內棉花供應充裕。2019/2020年度,全球棉花產量和消費量均有顯著調增,尤其是產量調增幅度高達702萬包;產需由本年度的存在缺口轉化為基本平衡。棉紗企業目前虧損比較普遍,需求一般。操作上,短期內維持空頭思維,已有空單持有,反彈做空為主。

          【白糖】南寧集團廠倉報價5430-5500元/噸;南寧倉自提5530元/噸,報價不變,成交一般。green pool上調了全球的供應缺口,預期巴西產量下降。印度批準了400萬噸的食糖緩沖庫存。泰國19/20榨季糖產量下降7%。巴西分析機構DATAGRO近期將19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸.unica數據顯示,巴西今年糖產量下降11%。操作上,消息面多空糾結,國內整體供大于求,中期依然震蕩,但資金持續抄底,如果有效突破5400,后期上漲會加速,短期偏多。

          【免責聲明】期市有風險,入市須謹慎。本機構或本人的分析、觀點僅供參考,不作為投資決策的依據。本公司不承擔任何投資

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