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中投期貨策略周報(2019年第29期)

來源:中投期貨    發布時間:2019-08-05    點擊數:

 

宏觀策略:美國方面加征關稅對經濟的直接影響不大,但是如果考慮到出口需求對工業生產、投資和就業的影響,下半年經濟形勢將面臨更大的考驗。因此需要重視我方的應對,短期則需要提防悲觀情緒進一步對市場形成的壓力。

股指期貨:目前兩市的估值處于中性位置,本周貿易摩擦再起波瀾,美聯儲如期降息但鮑威爾講話不及預期,7月官方制造業PM仍在臨界點下,市場情緒低落。如果指數出現超預期下跌,滬指回落到2600-2800點間。是中長線較好的買入機會。

銅:今年供給端受原料和檢修影響,電解銅產量也在不斷下調,冶煉廠檢修基本結束供給恢復到正常供應,且后續還有新增產能逐漸釋放,下游多個市場進入消費淡季,需求難見好轉跡象。供需雙弱的局面下銅基本面矛盾并不突出,但對消費的悲觀預期仍導致市場對銅價持謹慎態度。

鋅:鋅冶煉利潤維持高企,煉廠開工難以長期維持低位,鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端,LME 鋅升水幅度擴大,國內鋅累庫不及預期。在消費淡季下游鍍鋅、鋅合金等需求延續疲軟,滬鋅仍存下行空間。

黑色金屬:環保限產對鋼材產量影響有限,且8月限產有所放松,庫存延續累積,現貨成交弱勢不改,基差依然處于偏低位置,宏觀又偏空,短期價格仍承壓??紤]到螺紋價格跌到電爐鋼成本,熱卷已經處于盈虧平衡點,關注是否有支撐以及現貨需求是否持穩。鐵礦石供應最緊張的時刻已經過去,下半年礦山的復產、非主流礦的增產、鋼企限產等都會改善供需關系,但仍有一定缺口。09合約高位震蕩為主,01合約關注下方700附近支撐。短期焦炭價格仍是現實和預期的博弈,后期關注山東去產能政策,01合約存在逢低做多機會。風險點在于系統性下行風險。

甲醇:由于煤制甲醇生產成本約為1800,目前現貨價格已經跌破,后期停產減產可能減少部分供給。操作上,甲醇弱勢局面不改,甲醇整體需求低迷,因部分西北企業停工生產,已有空單注意止盈。

橡膠:天然橡膠供需矛盾突出,是基本面最差的品種之一。橡膠期貨盤面呈現難漲易跌,慢漲急跌的特點?,F階段天然橡膠的核心矛盾是:供應、套利和政策周期波谷的疊加重合,價格周期底部遭遇產業結構調整。投機性資金或流向橡膠這一價值洼地,不乏久跌必漲的階段性反彈,但橡膠缺乏基本面支撐,難以構成趨勢性上漲。20號膠上市后將從現有滬膠市場抽取流動性,并成為橡膠期貨主力品種。

紙漿:短期來看,出于對中美貿易關系進展的擔憂,預計短期紙漿價格弱勢難改。但是國際漿價的止跌反彈,或在一定程度上支撐國內漿價,所以預計宏觀方面的利空帶來的紙漿下跌空間有限。不建議投資者追空,以觀望為主,9月消費旺季的來臨值得期待。

白糖:從鄭糖持倉量看,目前持倉量持續增加,糖價格筑底。國內整體供大于求,消費沒有起色。密切關注印度干旱和巴西醇糖比。操作上,依然維持震蕩區間思路,短期觀望,關注前高壓力,一旦突破5400,后期上漲的可能性很大。

/uploadfiles/2019/08/中投期貨策略周報(2019年第29期).pdf

【免責聲明】期市有風險,入市須謹慎。本機構或本人的分析、觀點僅供參考,不作為投資決策的依據。本公司不承擔任何投資

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