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中投期貨策略周報(2019年第25期)

來源:中投期貨    發布時間:2019-07-08    點擊數:

宏觀策略:近期連續暴漲的部分工業品出現回落,市場出現了投資者舉報資金強勢拉抬某些品種的情況,顯示過度炒作行為已經引發了市場的反感,建議對于基本面變化不大,但是價格劇烈變化的品種保持警惕,謹防這些品種劇烈波動的風險。建議投資者多關注受政策影響較小,且有外盤聯動的品種,如有色等。

股指期貨:兩市后半周小幅回落,主要原因是持續上漲近5年的藍籌股上漲出現一定程度的乏力跡象。近期科創板上市速度加快,以及主板發行的股票數依然正常,短期內供需關系面臨壓力。根據歷史上供需關系出現壓力情況下的表現,指數難以出現趨勢性上漲,維持滬指2800-3050區間震蕩的判斷。

銅:精煉產能雖然投放較多,但是受限于銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格筑底預期明顯。市場靜待G20談判,繼續對銅價形成指引。短期需求格局尚未改變,近月合約相對會偏弱一些,并使得絕對銅價格反復,預計滬銅或將繼續低位運行,謹慎追高。

鋅:產量面臨恢復性增長,雖有部分北方煉廠會在7-8月進行季節性常規檢修,影響產量或較為有限,整體產量供應壓力仍較大,疊加消費端也面臨季節性的消費轉淡現象。鋅基本面偏弱的預期延續,或仍有一定下探空間。

黑色金屬:限產下產量不降反增,需求偏弱,短期價格繼續震蕩向下尋找支撐,新一輪上漲仍待需求啟動時,關注3900-3950區間支撐。發貨及到港增加,限產對鐵礦需求后期也將有所體現,同時政策層面、情緒層面對礦石偏利空,短期仍有回調壓力,但需關注期貨大幅貼水的支撐因素。焦炭仍是現實與預期的博弈,現貨偏弱而盤面偏強,后期環保預期仍會有影響,逢低做多2001合約為主。

動力煤:從絕對價格來看,目前動力煤現貨價格在綠色區間上沿運行,上行壓力較小。但是綜合基本面分析,從中長期來看,煤炭價格將受限于供需盈余的繼續擴大,下半年預計以震蕩偏弱的走勢為主。價格波動重心在550-580一線

甲醇:由于煤制甲醇生產成本約為1800左右,成本支撐后期依然較強。操作上,甲醇弱勢局面不改,注意地緣政治影響化工品的漲跌,貿易戰對甲醇影響相對較小,甲醇整體需求低迷,已有空單可以持有,淡季依然是反彈沽空的操作思路。

橡膠:天然橡膠供需矛盾突出,是基本面最差的品種之一。橡膠期貨盤面呈現難漲易跌,慢漲急跌的特點?,F階段天然橡膠的核心矛盾是:供應、套利和政策周期波谷的疊加重合,價格周期底部遭遇產業結構調整。投機性資金或流向橡膠這一價值洼地,不乏久跌必漲的階段性反彈,但橡膠缺乏基本面支撐,難以構成趨勢性上漲?,F在正是橡膠品種最黑暗的時候,未來價格重心或將逐步上移,盤面寬幅波動為主。建議波段思路為主,當前市場形勢下,逢低做多獲利機會可能高于逢高沽空。

紙漿:總結近期主導紙漿價格的多空因素,利多因素包括:G20峰會取得一定程度的進展利好國內商品價格走勢,同時紙漿價格經歷了連續長期的下跌,市場情緒有了一定的累積,市場對利多消息非常敏感。利空因素仍然是基本面缺乏改善,甚至進一步惡化。短期來看,期貨價格漲破前期下跌趨勢線,市場情緒帶動紙漿價格繼續反彈。預計短期內走勢依然偏強,投資者可考慮順應趨勢而為,多單繼續持有。

白糖:外糖價格保持震蕩,因為漲價促進印度加速出口,下跌到11美分/磅則受成本支撐。國內整體供大于求,消費沒有起色。目前大部分糖在貿易商手中。密切關注印度干旱和巴西醇糖比。 操作上,依然維持震蕩區間思路,短期觀望,關注前高壓力。


中投期貨策略周報(2019年第25期)_20190707.pdf

【免責聲明】期市有風險,入市須謹慎。本機構或本人的分析、觀點僅供參考,不作為投資決策的依據。本公司不承擔任何投資

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