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中投期貨策略周報(2019年第20期)

來源:中投期貨    發布時間:2019-06-03    點擊數:

宏觀策略:市場風險偏好下行的速度快于經濟形勢的變化,美國3月期和10年期國債收益率利差降至負10個BP,雖然這一定程度上是避險情緒導致的結構性行情,但是市場對美國經濟衰退的預期仍然較大,美股下跌,工業品普遍偏弱。美國警告歐盟繞開美國制裁進口伊朗石油也將受到制裁,以及對墨西哥加征關稅,顯示特朗普制造的宏觀風險事件仍有爆發的風險,市場風險偏好持續下降,當前的宏觀形勢和事件沖擊尚不支持工業品市場走強,建議以弱勢思路對待。

股指期貨:從外圍走勢、市場情緒以及宏觀經濟等因素來看,當前市場難以出現強勢的反彈行情,滬指接近2950以上區域壓力將明顯上升。建議參與反彈行情的投資者務必注意設置止盈,場外投資者可繼續觀望。

銅:供給端,中長期來看加工費處于高位,冶煉廠產能瓶頸基本化解。需求端,鍍鋅產能利用率已經處于相對高位疊加鍍鋅社庫去化大幅低于去年,后市鋅錠需求承壓。中美間貿易局勢緊張對全球經濟造成了一定影響,而鋅的基本面較弱,受雙重壓力下,鋅價走勢將持續偏弱。

鋅:供給端,中長期來看加工費處于高位,冶煉廠產能瓶頸基本化解。需求端,鍍鋅產能利用率已經處于相對高位疊加鍍鋅社庫去化大幅低于去年,后市鋅錠需求承壓。中美間貿易局勢緊張對全球經濟造成了一定影響,而鋅的基本面較弱,受雙重壓力下,鋅價走勢將持續偏弱。

鎳:目前尚未見庫存拐點。不過各系不銹鋼產量沒有再繼續增加,通過挺價的方式試圖熬過基本面的弱勢時期一般來說很難成功,目前鋼廠挺價困難,并且已經出現了減產的意愿。從盤面上看,主力合約再次進入到下行通道中,在960000元/噸的位置存在支撐,如果跌破支撐位的話鎳價繼續下探可能性較大。

黑色金屬:宏觀悲觀預期較強,反應總需走弱,產業層面供應增加需求走弱,去庫存速度放緩,價格弱勢下行。鐵礦石在創出新高后回調幅度明顯,產業鏈利空傳導明顯。焦炭由前期預期傳導轉換為現實高供應壓力主導,價格承壓調整。

聚酯化纖:考慮到短期內國際形勢的影響,PTA現貨成本端的利空的影響非常細微,支撐正在逐步變強。但是從需求面來看,下游坯布庫存高企,服裝織機等企業在貿易摩擦的影響下經營較為艱難,上周滌綸產銷大幅上升并未持續,但是也體現出市場看空情緒的弱化。短期內不建議繼續以空頭思路看待,觀望等待下游需求回暖把握做多機會。

甲醇:目前甲醇內地開工略上升,港口庫存回落,且后期去庫為主。需求端,傳統需求偏淡,淡季需求下降,市場缺乏足夠的利多因素,盤面偏向震蕩,PP價格下挫。由于煤制甲醇生產成本約為1800左右,成本支撐后期依然較強。美國數據悲觀,原油周四暴跌,化工品承壓。目前需求并不很好,未來上行動能減弱。操作上,甲醇弱勢局面不改,貿易戰對甲醇影響相對較小,整體需求低迷,關注2300的支撐和2550的壓力,已有空單可以持有。

白糖:本周現貨價格弱勢橫盤,云南出現干旱,但影響有限。宏觀方面,股市大跌,數據偏差,中美貿易爭端升級。供應端,機構預期今年糖出現缺口。消費端,國內和國外比較平穩。供應增量將主導糖市價格。國儲庫存維持在600萬噸高位。國內目前供應寬松,需求乏力。因為中國將降低巴西的進口關稅,配額外的進口量預期大增,總體國內白糖供應將十分充裕。因此,國內整體供大于求,因預期中國配額外關稅將低至50%,短期依然保持空頭思維。短期并沒有利好因素。密切關注天氣對降雨的影響。


中投期貨策略周報(2019年第20期)_20190602.pdf


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