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          中投期貨策略周報(2019年第19期)

          來源:中投期貨    發布時間:2019-05-27    點擊數:

          宏觀策略:全球貿易形勢依然嚴峻,歐洲經濟疲軟以及英國脫歐等事件對市場情緒造成明顯影響,因關稅問題受損不僅是美股,原油等情緒化品種也明顯下跌,避險資產美債和黃金明顯上漲。原油價格的回落顯示市場對經濟前景的擔憂開始加重,預計市場仍需要時日來消化利空因素的影響,建議投資者繼續對尚處在高位工業品保持謹慎,對于連續下跌的工業品,前期空頭可持有,但是忌開新倉。

          股指期貨:關稅問題持續打壓市場情緒,指數逐漸接近新的震蕩區間2800-3050區間的下沿,建議密切關注滬指回補2800缺口后的支撐情況。建議密切關注國內政策的變化以及關稅問題的走向,當前市場漲跌的核心因素是市場情緒的變化,建議投資者密切關注包括成交量,北上資金,兩融以及權重股走向等情緒指標,建議多看少動。

          銅:當前主導銅價的仍是宏觀情緒,偏空的宏觀情緒使銅價延續弱勢格局。銅精礦供應依然偏緊,且 4、5 月國內冶煉廠檢修未能有效支撐銅價,而下游消費不及往年,但銅庫存下降趨勢難改。目前銅市聚焦于中美貿易摩擦升級,對銅價的打壓力盡顯。銅價或將延續低位弱勢運行,徹底企穩或需要等待宏觀市場的整體回暖。

          鋅:中美摩擦升級帶動市場悲觀情緒,國內經濟仍處于“L”型,而消費未見明顯起色下,鋅價難掩頹態。遠期礦供應增加,供應將明顯回升,并可能大于需求增速,過剩的供求差異可能會使鋅錠庫存增加。未來鋅價將面臨壓力,短期可能延續弱勢震蕩,長線策略仍以逢高空為主。關注株冶和漢中冶煉產能進展。

          黑色金屬:鋼材市場高供應,需求顯示一定韌性,后期需求仍有轉弱可能,目前價格維持震蕩狀態,預計價格維持【3650,3950】區間震蕩。鐵礦石供應繼續擾動市場,供應缺口存在下礦石震蕩偏強,建議逢低做多為主,謹防高位快速回調。焦炭受去產能及環保加強預期,價格震蕩偏強,但倉單成本2300/噸附近屬于壓力位,若有第四輪價格提漲,上方高度在2400/噸附近。

          聚酯化纖:目前PTA來自成本方面的利空消息,除原油價格外,均已出盡,市場反應十分迅速,消化時間很短。需求方面依然延續了偏弱的態勢,在貿易戰和消費雙重拖累下,下游企業通過控制現金流的方式維持利潤水平。短期來看出現明顯好轉的可能性較低,但是價格出現大幅下跌的基礎已經不再存在,期現貨價格預計依然以偏弱態勢運行,下方空間正逐步收窄。

          甲醇:操作上,甲醇弱勢局面不改,貿易戰對甲醇影響相對較小,整體需求低迷,關注2300的支撐和2550的壓力,已有空單可以持有。

          橡膠:天然橡膠供需矛盾突出,是基本面最差的品種之一。橡膠期貨盤面呈現難漲易跌,慢漲急跌的特點?,F階段天然橡膠的核心矛盾是:供應、套利和政策周期波谷的疊加重合,價格周期底部遭遇產業結構調整。投機性資金或流向橡膠這一價值洼地,不乏久跌必漲的階段性反彈,但橡膠缺乏基本面支撐,難以構成趨勢性上漲?,F在正是橡膠品種最黑暗的時候,未來價格重心或將逐步上移,盤面寬幅波動為主。建議波段思路為主,當前市場形勢下,逢低做多獲利機會可能高于逢高沽空。

          紙漿:從期貨盤面來看,紙漿已經多次出現明顯的底背離形態,但是短期空方力量仍然較強,因此我們仍然持謹慎偏空態度,同時提醒投資者注意追空風險。等待筑底完成后的反彈機會。

          油脂油料:國內豆粕市場借機扭轉弱勢,短期仍可能在看漲情緒刺激下保持偏強狀態,但終究還是要回歸供需基本面指引。因此,本輪豆粕市場反彈要想繼續向上推進,需求層面的密切配合將變得尤為重要。

          白糖:國內整體供大于求,因預期中國配額外關稅將低至50%,短期依然保持空頭思維。短期并沒有利好因素。密切關注天氣對降雨的影響。


          中投期貨策略周報(2019年第19期)_20190526.pdf

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