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          中投期貨策略周報(2019年第14期)

          來源:中投期貨    發布時間:2019-04-15    點擊數:

          宏觀策略:近期國內經濟數據表現較好,考慮到貨幣投放效應的時滯,以及政策的寬松,預計4月份經濟數據表現恒強,需求的韌性表現將更加明顯,但當前并不存在供應短缺的品種,市場并未趨勢,更多是跟隨情緒上下波動。

          股指期貨:兩市在市場持續大漲后出現一定程度的回落,北上資金持續流出,對市場情緒有一定影響。以大消費類為代表的藍籌板塊持續新高,成為指數走勢的決定性力量,其走勢值得密切關注??紤]到當前指數處于相對高位,且成交量無法進一步放大,市場已經出現一定調整跡象,建議多頭繼續謹慎,因止盈或者止損離場的投資者可繼續觀望,未入場投資者也可適當觀望。中期策略中,我們建議投資者關注調整結束后的買入機會。

          銅:美國公布數據優于預期,美元反彈施壓,國內商品出現調整。銅礦供給遇阻、廢六類進口受限、以 及冶煉廠頻繁停產檢修,供給端利多題材豐富,加上庫存低位為上行創造有利條件,因此銅價將維持高位震蕩,待消費端進一步明朗。

          鋅:雖不能根本性改變鋅市供需關系,受政策、環保等多重因素影響下,煉廠生產恢復進程緩慢,產量未能在利潤刺激下增加,整體低庫存支撐下,鋅價高位運行。而隨著時間推移,高利潤下煉廠生產逐步恢復,供應逐步增加下,鋅價下半年或難言樂觀。短期保持在現貨升水繼續高位運行。建議關注滬鋅1905和1906合約的正套機會。

          鎳:前期基本面已經轉弱的鎳價持續高位震蕩,其原因主要是受中國商務部對不銹鋼反傾銷調查及鎳低庫存的支撐影響,但是,預計對后市的支撐力量漸弱。上周周尾在美元升值刺激下,鎳價大幅下挫。如果不銹鋼需求無法好轉的話,那么中期鎳鐵供應壓力漸近,鎳價面臨較大的下行壓力。

          黑色金屬:鋼材仍受宏觀和產業提振,后期需重點關注需求端走向,下周地產投資數據會影響較大,若地產數據降幅不大,鋼材價格有望維持強勢,若地產數據下降明顯,鋼材價格下行拐點或現。鐵礦石價格維持震蕩偏強,焦炭遠月預期發生好轉。

          聚酯化纖:2019年,在國內經濟形勢的不確定性和化工行業內部調整的共同作用下,下游聚酯行業對于原料端的需求預期減弱??紤]到PTA和乙二醇庫存的分化走勢以及兩者在成本端支撐力度的不同,從基本面角度來看,PTA與乙二醇的價差在9月之前會繼續擴大。

          甲醇:操作上,4月份甲醇可能形成底部,盤面偏向震蕩,短期甲醇受到支撐,關注遠月合約的做多機會,等待回調買入。但目前依然是消費淡季,未來上漲橫盤時間估計較長,建議等待深度回調買入。

          橡膠:天然橡膠供需矛盾突出,是基本面最差的品種之一。2017—2018年度,橡膠期貨盤面呈現難漲易跌,慢漲急跌的特點?,F階段天然橡膠的核心矛盾是:供應、套利和政策周期波谷的疊加重合,價格周期底部遭遇產業結構調整。投機性資金或流向橡膠這一價值洼地,不乏久跌必漲的階段性反彈,但橡膠缺乏基本面支撐,難以構成趨勢性上漲?,F在正是橡膠品種最黑暗的時候,未來價格重心或將逐步上移,盤面寬幅波動為主。建議波段思路為主,當前市場形勢下,逢低做多獲利機會可能高于逢高沽空。

          紙漿:基差修復后紙漿盤面感受到上行壓力,短期走勢或以震蕩為主。從中期來看,建議投資者關注紙漿注冊倉單數量。后期如果注冊倉單大幅增加,則多單離場。如果注冊倉單仍然為0,多單繼續持有。

          油脂油料:操作上,建議投資者繼續關注中美貿易談判的相關進展,豆粕市場仍處于反彈乏力的低位震蕩狀態,可波段思路適當參與或觀望等待,長線抄底做多仍需謹慎。大豆期貨受主產區加大補貼力度和種植面積預增及進口大豆價格連續走低等因素影響呈現破位下行態勢,存在新一輪下跌的可能,宜觀望或順勢盤中短線參與,不宜盲目追漲殺跌。油脂板塊可繼續保持震蕩思路,豆油和棕櫚油空單宜減持,菜籽油仍有較大可能在三大油脂中保持相對強勢。

          白糖:印度國內庫存偏高,全球糖價承壓。在二三季度預期全球出現災害性天氣,市場可能提前反應。因此,一二季度選擇低點入場較為合適,若未來出現二次探底走勢,多單可以大膽介入。下半年維持多頭操作思路。預計未來3月至12月份SR1909波動區間為(4800,6200)。


          中投期貨策略周報(2019年第14期) 20190414.pdf


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