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          股市六問

          來源:中投期貨    發布時間:2015-08-07    點擊數:

              問1. 牛市是國家戰略么,以實現實體兼并重組和債務去杠桿戰略目標?如果是的話,出股災了還要不要繼續實現?
          答:是的,目標要實現,股災是個插曲。
              2.領導如此好大喜功,不搞國家牛市,有沒有其它辦法實現經濟良性觸底?
          答:如果有其他辦法還搞什么國家牛市呢!其它辦法很難實現順利去產能去杠桿的要求,或者說領導不愿意接受這種風險。同時要配合定向QE,實體經濟也要適度維穩。
              3.股市核心功能是資源配置和風險定價。有了這次股災的教訓之后,如何提高資源配置的效率,而又不能再次引起風險定價出現重大偏差呢?
          答:完全有效的市場不存在,適度泡沫有利于引導資金流向,但要把股市杠桿降低下來,并加強監管。
              4.股市成交7000億基本算是合理水平了,融資余額1.3萬億也沒多大風險了。證金公司持倉不可能跑,但其它要跑的資金就太多了,4500以下不讓減,但也沒傻錢去把股市推到4500點。這怎么弄?3500的底線還要不要守???守住3500的意義是什么?
          答:守住3500是要維護市場的信心不能崩塌,更是押控制7000億的股票質押的風險股權質押風險,最近銀行券商開始下調降股權質押率,這意味著證金公司大筆買入護盤可能告一段落,但不會拋售。股市波動率可能上升,但再次發生恐慌性暴跌的可能性不大,市場會自行修復。波動區間可能從3500-4200下降至3200-4000。
              5.消化期要多久?股市重新走牛的基礎是什么?
          答:消化期長短取決于改革效果和貨幣政策等方面。如果改革效果不錯,并利率下行,經濟逐漸觸底,企業盈利改善,風險偏好會慢慢恢復,走出慢牛格局。所以在這之前唯有國企改革,有盈利支持,或者新經濟扶持力度加大的行業的上漲邏輯比較清楚。
              6.注冊制什么時候推,有什么影響?
          答:注冊制在年底前可能要落地,推出后中小創估值會大幅下降,權重藍籌也會受到資金面和情緒面的影響,而當前市場沒有對此做出任何準備。如果注冊制推出消息疊加證金公司不再買入(9月),市場調整空間就會非常大,有可能到3000點。

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